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12,46 € |
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17.04/17:35 |
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| DE000KC01000 |
KC0100 |
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Klöckner & Co-Aktie: Q1 erwartungsgemäß schwach, Ausblick vage
10.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Klöckner & Co-Aktie (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) unverändert mit dem Rating "kaufen".
Die Klöckner & Co-Aktie enttäusche seit nunmehr einem Jahr die Investoren mit einer Underperformance von -63% zum MDAX (ISIN DE0008467416 / WKN 846741). Die Analysten würden dies nunmehr für eine absolute Übertreibung halten und ihre Kaufempfehlung mit einem leicht reduzierten Kursziel von 12,65 EUR bestätigen, was für Schnäppchenjäger eine gute 50%ige Kurschance biete.
Der wesentliche Grund für den höheren Nettoverlust sei eine Steuerzahlung von 4,1 Mio. EUR gewesen, während die Analysten mit einer Erstattung in dieser Größenordnung gerechnet hätten. Das EBITDA von 45 Mio. EUR habe genau in der Mitte des Prognosebandes von 40 bis 50 Mio. EUR gelegen. Klöckner habe für Q2 die Bandbreite von 50 bis 60 Mio. EUR beim EBITDA bestätigt, rechne aber nur noch mit einer Verbesserung zum Vorjahr (2011: 217 Mio. EUR), sofern die Märkte sich in H2 stabilisieren sollten.
Entgegen der zur Bilanzvorlage genannten 6%-EBITDA-Marge für den Bereich Americas, habe die Region in Q1 die Marge von 3,9% (zum GJ 2011) nur halten können, während Europa mit einer EBITDA-Marge von 1,7% die Marge zum Q4 von 1,1% zwar habe steigern können, aber im Vergleich zur 2011-Marge von 3,3% deutlich zurückliege.
Ende Q1 habe das Nettoumlaufvermögen bei 1,66 Mrd. EUR und die Cash-Position bei 937 Mio. EUR gelegen. Die Finanzverbindlichkeiten hätten bei 1,5 Mrd. EUR gelegen und würden fast komplett das Nettoumlaufvermögen abdecken, während die Marktkapitalisierung bei 830 Mio. EUR liege und damit unterhalb des Cash-Vermögens. Selbst wenn der freie Mittelabfluss in Q1 noch bei 87,4 Mio. EUR (saisonal bedingter Vorratsaufbau) gelegen habe, sollte die Gesellschaft in der Lage sein, zum Jahresende wieder FCF positiv zu sein.
Aktuell könnten sich Schnäppchenjäger positionieren und auch eine feindliche Übernahme durch Finanzinvestoren sei nicht mehr auszuschließen. Die Analysten würden die Aktie anhand des Mittelwertes des Wettbewerbsvergleichs von 12,72 EUR (mean) und dem Cash-flow Yield (7% Hurdle-Rate) von 12,57 EUR auf Basis 2013 bewerten.
Die Analysten vom Bankhaus stufen die Aktie von Klöckner & Co weiterhin mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde von 13,00 EUR auf 12,65 EUR gesenkt. (Analyse vom 10.05.2012) (10.05.2012/ac/a/d)
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